Dolar próbuje odbijać, ale problemy pozostały

Kluczowe informacje z rynków:

• USA: Senator Ron Johnson z Wisconsin przyznał wczoraj, że nie poprze ustawy podatkowej, gdyż ta jego zdaniem preferuje duże korporacje kosztem small-businessu. Wcześniej Senator Susan Collins z Maine zapowiedziała, że jeżeli głosowanie nad ustawą zostanie powiązane z propozycją rezygnacji z obowiązkowego ubezpieczenia w ramach systemu Obamacare, to ona także nie poprze tej ustawy. Wcześniej w ciągu dnia poznaliśmy dane nt. inflacji CPI w październiku, która wypadła zgodnie z szacunkami rynku (chociaż odczyt bazowy skoczył nawet do 1,8 proc. r/r). Dobrze wypadły dane nt. sprzedaży detalicznej (0,2 proc. m/m), a słabo regionalny odczyt indeksu NY FED Mfg. (spadek do 19,4 pkt.).

• AUSTRALIA: Stopa bezrobocia w październiku spadła do 5,4 proc. z 5,5 proc. (szacowano 5,5 proc.). Zatrudnienie wzrosło o 3,7 tys. (szacowano 18,8 tys.), w tym liczba tzw. pełnych etatów zwiększyła się o 24,3 tys. wobec 6,1 tys. wcześniej, a tzw. połówek spadła o 20,7 tys. wobec wzrostu o 13,7 tys. w poprzednim miesiącu. Oczekiwania inflacyjne konsumentów spadły w listopadzie do 3,7 proc. r/r z 4,3 proc. r/r.

• NOWA ZELANDIA: Indeks zaufania konsumentów ANZ spadł w listopadzie do najniższego poziomu od 7-miesięcy (123,7 pkt.).

• WIELKA BRYTANIA: Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 0,3 proc. m/m, w ujęciu r/r spadła o 0,3 proc. r/r. Dane są jednak lepsze od oczekiwań na poziomie 0,0, proc. m/m i -0,8 proc. r/r.

• EUROSTREFA: Inflacja HICP w październiku była zgodna z wcześniejszym, wstępnym odczytem na poziomie 0,1 proc. m/m i 1,4 proc. r/r.

• EUROSTREFA / NIEMCY: Na dzisiaj zaplanowane zostały kluczowe rozmowy polityków, które mają zadecydować o rozpoczęciu formalnych negocjacji w ramach tzw. jamajskiej koalicji CDU/CSU- FDP – Zieloni. Po dotychczasowych negocjacjach wciąż brakuje porozumienia w kluczowych sprawach, zwłaszcza pomiędzy FDP, a Zielonymi.

Opinia: Dolar dzisiaj odbija, chociaż równie dobrze może to być jedynie korekcyjny ruch. Zwłaszcza, że kluczowy temat, jaki stał za jego ostatnią przeceną, czyli temat podatków, nadal pozostaje nierozwiązany. Wczorajsze całkiem przyzwoite dane nt. inflacji CPI i sprzedaży detalicznej w październiku, potwierdziły jedynie wskazania na grudniową podwyżkę stóp procentowych przez FED, które i tak od kilkunastu dni przekraczały już 90 proc. prawdopodobieństwa. Tymczasem rynek nie ma teraz ochoty zastanawiać się nad tym, czy FED spełni swoje obietnice i zdecyduje się na trzy podwyżki stóp w przyszłym roku. Rynkowa dyskusja na ten temat pojawi się przed posiedzeniem 13 grudnia, gdyż te przyniesie też nowe projekcje makro, oraz wyniki ankiety członków FED dotyczącej trajektorii przyszłych podwyżek stóp.

W temacie podatków nadal mamy pat. Wprawdzie dzisiaj po południu Izba Reprezentantów zajmie się własną wersją ustawy podatkowej, która biorąc pod uwagę dużą przewagę Republikanów, najpewniej zostanie przyjęta, to jednak wciąż kluczową sprawą pozostanie to, co zaproponuje Senat i czy ostatecznie uda się spiąć oba projekty w jeden, który na początku grudnia trafi do podpisu prezydenta. Już teraz wiadomo, że Senatorowie nie będą głosować przed Świętem Dziękczynienia zaplanowanym na przyszły czwartek, co tylko wydłuży okres niepewności dla rynków, ale z drugiej strony może dać więcej czasu na kuluarowe negocjacje polityków. Wczoraj ustawie sprzeciwili się republikańscy senatorowie Ron Johnson, oraz Susan Collins – te nazwiska przewijały się już podczas głosowania nad uchyleniem ustawy Obamacare, która jak pamiętamy zakończyła się porażką. Zresztą Collins otwarcie przyznała, że nie zagłosuje nad ustawą podatkową, jeżeli potwierdzą się ostatnie plotki, aby podczepić pod nią także projekt uchylający obowiązkowe ubezpieczenie zdrowotne w ramach Obamacare. Widać, że Senatorowie uparcie szukają oszczędności – w ostatnich tygodniach mieliśmy spekulacje o możliwym rocznym opóźnieniu we wprowadzeniu niższej stawki CIT, potem, że miała być ona czasowa, a teraz wątek Obamacare. Jedną z głównych osi sporu jest też kwestia likwidacji szeregu ulg podatkowych, co sprawi, że dla wbrew temu co mówi Trump i główni działacze Partii Republikańskiej, klasa średnia wcale nie zyska na proponowanych rozwiązaniach.

Na wykresie koszyka dolara FUSD mamy odbicie, chociaż wsparcie przy 93,14 pkt. nie zostało wczoraj przetestowane. Dopóki nie wrócimy ponad opór 94,10 pkt., dopóty rynek pozostanie w fazie korekty, która może sięprzeciągnąć w czasie – być może nawet do wspomnianych głosowań w Senacie po przerwie spowodowanej obchodami Święta Dziękczynienia.

Wykres tygodniowy FUSD

Pozostając przy koszykach walutowych zerknijmy na BOSSA EUR. Ostatnie odreagowanie doprowadziło do próby wyłamania się z widocznego od początku września spadkowego kanału na wykresie tygodniowym. Ta na razie nie była do końca udana. Spójrzmy też, że ruch ten w żadnym stopniu nie był legitymizowany przez wskaźniki. Warto też się zastanowić nad tym, czy rzeczywiście można wskazać fundamentalne przesłanki za dalszym umacnianiem się euro w kolejnych tygodniach. Argumentacja w postaci przepływów z dolara i innych walut, których banki centralne zaczynają ostatnio ponownie mówić bardziej „gołębio”, lub mogą to zrobić (Bank Anglii, Bank Kanady, czy Bank Australii), to jednak za mało. Mało kto zdaje sobie sprawę z tego, że w strefie euro może pojawić się ponownie czynnik ryzyka politycznego. Rozmowy w Niemczech nt. koalicji jamajskiej (CDU/CSU-FDP-Zieloni) posuwają się bardzo opornie i najbliższe dni mogą być dość burzliwe – łącznie z groźbą rozpisania nowych przedterminowych wyborów, które wyraźnie pomogły by tylko AfD. Tak zwany pat parlamentarny może grozić też Włochom, którzy zmierzą się z koniecznością przeprowadzenia wyborów na wiosnę 2018 r. Za chwilę okaże się, że z krajów stanowiących tzw. jądro UE „relatywnie mocną” większość parlamentarną mają tylko Francuzi.

Wykres tygodniowy BOSSA EUR

Na wykresie EUR/USD mamy korektę wybicia w górę z ostatnich dni. Mocne wsparcie to okolice 1,1715. Dopiero złamanie strefy 1,1680-1,1715 dałoby pewność, że ryzyko wzrostów na EUR/USD zostało zażegnane. W innym wypadku nie można będzie wykluczyć sytuacji, że za kilkanaście dni będziemy testować istotny opór przy 1,1909 (szczyt z początku września). Alternatywnie rynek może zrealizować tylko scenariusz podwójnego szczytu z wczorajszym 1,1859.

Wykres dzienny EUR/USD

Lepsze dane nt. sprzedaży detalicznej na Wyspach sprawiają, że funt broni się przed większą przeceną prowokowaną przez ryzyko polityczne (stabilność rządu premier May i losy procesu negocjacji ws. Brexitu). Podobnie było wczoraj, kiedy mieliśmy dane nt. wynagrodzeń. Na wykresie GBP/USD dochodzi do tego jeszcze czynnik w postaci słabości dolara w głównych relacjach w ostatnich dniach. Analiza techniczna tej pary pokazuje, że konsolidacja 1,3026-13228 trwa nadal. Dzienne wskaźniki nie dają konkretnych sygnałów, co utrudnia postawienie prognozy na kolejne dni bazując tylko na wskazaniach z wykresu.

Wykres dzienny GBP/USD

Sporządził:

Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ

Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.

DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.